永续合约是什么？

更新于 2026年7月8日

永续合约（Perpetual Contract）是一种没有到期日的合约，是加密市场交易量最大、最主流的合约类型。它通过资金费率机制让合约价格长期贴近现货，因此你可以像持有现货一样长期持有一个带杠杆的多头或空头，而不必担心到期交割。

永续合约与交割合约

• 永续合约：无到期日，靠资金费率锚定现货，适合灵活、长期的方向性持仓。
• 交割合约：有固定到期日，到期按结算价交割，适合对特定时间点有明确预期的交易者。

永续合约按结算货币还分为 U 本位（以 USDT 等稳定币结算，盈亏直观、最适合新手）与 币本位（以对应加密货币结算，属反向合约、收益非线性，对新手风险更高）两种，本文示例均以 U 本位为准。

资金费率如何运作？

资金费率（Funding Rate）是永续合约的核心机制。交易所每隔一段时间（币安通常为每 8 小时，每天三次）在多空之间结算一次：

• 当合约价高于现货（市场偏多）时费率为正，多头向空头支付；
• 当合约价低于现货（市场偏空）时费率为负，空头向多头支付。

关键规则：只有在结算时刻持有仓位，才会支付或收取该期资金费。币安的结算时刻通常为每日 UTC 0:00、8:00、16:00（对应北京时间 8:00、16:00、24:00）。如果在结算前一刻平仓，这一期就既不付费、也不收费——资金费按固定结算点结算，并非实时或按天扣除。此外，部分高波动合约的结算间隔可能短于 8 小时，请以交易所页面的资金费率倒计时为准。

这种机制促使永续价格不断回归现货。资金费用 = 持仓名义价值 × 资金费率，它既可能是持仓成本，也可能是收入——长期持有同方向仓位前，务必看清当前费率的方向与大小。

举个例子：持有名义价值 10,000 USDT 的多单，当前资金费率 +0.01%，则每次结算支付 10,000 × 0.01% = 1 USDT；币安每 8 小时结算一次，一天三次约 3 USDT。若费率升到 +0.05%，一天就约 15 USDT——长期或高费率持仓时，这笔成本不容忽视。

极端单边行情要格外当心：在剧烈的大涨或大跌中，市场情绪高度一致，资金费率可能持续维持在高位，甚至触及交易所设定的上限。此时若长期持有顺势仓位，每 8 小时结算一次的资金费会快速累积，数日内就可能形成一笔可观的成本、明显侵蚀本金。资金费率并非固定不变，行情越极端，越要把它计入持仓成本。

注意区分两类成本：资金费率是一个比率，按它结算的资金费用在多空双方之间周期性互相收付；而交易手续费（Maker/Taker）是每次开仓、平仓时向交易所支付的费用，两者不可混淆。手续费机制详见合约交易入门指南。资金费率的计算细节、查询方法与持仓成本试算，见资金费率详解。

标记价格：为什么强平依据的不是最新成交价

永续合约的未实现盈亏与强平都依据标记价格（Mark Price）计算，而非最新成交价。标记价格由现货指数加上合理基差综合得出，能有效防止瞬间“插针”行情触发恶意爆仓。关于强平、维持保证金与全仓/逐仓的细节，可参考合约交易入门指南。

永续合约怎么交易？

流程与普通合约一致：选择方向（做多/做空）、设置杠杆与保证金模式（新手建议逐仓）、开仓。盈亏随价格波动被杠杆放大。想试算不同杠杆下的盈亏与强平价，可使用首页的合约盈亏计算器。

永续合约适合谁？

• 希望长期持有方向性头寸、又不想频繁移仓换月的交易者；
• 需要对冲现货风险的持币者；
• 追求高流动性与灵活进出场的活跃交易者。

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风险与注意事项

• 资金费率成本：长期持仓时费用会累积，可能侵蚀利润。
• 杠杆与强平：杠杆放大盈亏，行情不利时可能爆仓；低杠杆 + 逐仓 + 止损是基本纪律。
• 只投入可承受损失的资金，永远不要满仓。