做空是什么？如何做空

更新于 2026年7月8日

做空（Short）是指你预期价格会下跌，于是先在高位卖出、等价格下跌后再低位买回，赚取中间的差价。它与做多（Long，看涨、低买高卖）正好相反。现货通常只能先买后卖（做多），而合约同时支持做多与做空，因此在下跌行情里也有获利机会。本文讲清楚合约怎么做空、做空与做多的区别、一个带数字的实例，以及做空那些“反直觉”的风险。

做空与做多的区别

两者都用保证金和杠杆开仓，盈亏被同步放大，区别只在方向：

合约如何做空？四步上手

• ① 选交易对与保证金模式：如 BTCUSDT 永续，新手务必用逐仓隔离单笔风险。
• ② 调低杠杆：从 2–5 倍起步，杠杆越高强平价距开仓价越近。
• ③ 选“卖出 / 做空（Sell / Short）”方向开仓：可用限价单（挂单，手续费更低）或市价单。
• ④ 设好止盈止损，并盯住标记价格与强平价。

界面里每一步具体怎么点，见币安合约新手教程。

注意：合约做空不需要你先借币——你买卖的是一份以价格为标的的合约，开“空单”即可，平仓时无需真的归还某种币，这与现货市场的融币做空不同。

做空实例：做空比特币

假设比特币现价 60,000 USDT，你判断会下跌，用 200 USDT 保证金、5 倍杠杆开出价值 1,000 USDT 的空单（约 0.0167 BTC）：

• 若价格跌到 57,000（−5%）：盈亏 =（60,000 − 57,000）× 0.0167 ≈ +50 USDT，回报率约 +25%。
• 若价格涨到 63,000（+5%）：则约亏 50 USDT（−25%）——方向看反，亏损同样被放大 5 倍。
• 这笔 5 倍空单的预估强平价约 71,700 USDT（价格上涨约 19.5% 触发，按 0.4% 维持保证金率估算；实际维持保证金率分档，仓位越大强平越靠近开仓价）。

想换不同价格、杠杆试算盈亏与强平价，用合约计算器；完整的盈亏与回报率公式见合约交易入门指南，比特币合约本身的玩法见比特币合约详解。

做空的资金费率：可能是收入，也可能是成本

永续合约靠资金费率锚定现货：费率为正时多头向空头付费（做空者收取），为负时空头向多头付费（做空者支付）。在情绪偏多、费率持续为正的行情里，做空甚至能“边持仓边收费”；但在偏空行情里，长期持有空单要持续付费。长期做空务必把资金费计入成本，否则可能方向看对、利润却被资金费侵蚀。机制详见永续合约详解。

做空也能用来对冲

做空不止用于投机：如果你长期持有现货（如 BTC），又担心短期回调，可开一张相应大小的空单对冲下跌风险——现货浮亏的部分，空单大致补回来，相当于临时“锁定”账面价值，省去卖出现货再买回的麻烦。对冲属于进阶用法，需理解资金费率与保证金占用——对冲比例、成本与解除时机的完整讲解见对冲交易入门。

做空的风险：可能比做多更危险

做空的风险方向与直觉相反：价格涨得越多，空单亏得越多。理论上价格上涨没有上限，做空的潜在亏损也因此没有理论上限（做多最多亏到价格归零，亏损有限）。当保证金不足时会被强制平仓（爆仓）。

更要警惕“逼空 / 轧空”（Short Squeeze）：价格被快速推高，大量空头被迫止损或被强平，而平空就是买入，进一步把价格越推越高，形成连环爆仓。历史上多次极端逼空，都让重仓、高杠杆的空头损失惨重。

新手做空常见误区

• 把“做空”当稳赚：下跌行情同样会反弹插针，高杠杆空单一样秒爆。
• 忽视资金费率方向：偏空行情里长期持空要持续付费。
• 不设止损硬扛：因为“亏损无上限”，硬扛做空比硬扛做多更危险。
• 满仓做空：留足保证金缓冲，永远只投入可承受损失的资金。

判断市场情绪与拥挤度，可参考多空比与资金费率的方向与水平，避免在极端拥挤时逆势重仓。

风险提示：做空务必低杠杆起步、使用逐仓、设好止损、永不满仓，只投入可承受损失的资金。合约与杠杆交易风险极高，杠杆越高风险越大，可能损失全部本金。本文为科普信息，不构成投资建议。